来源/Coindesk

编译/Nick

加密货币已经“不合规”了，尤其是其“商业模式”，至少美国证券交易委员会 (SEC) 主席Gary Gensler这样认为。由于这种观点在美国主要负责证券监管的机构中普遍存在，因此目前涉及加密货币的执法行动达到历史最高水平也不足为奇。

在短短几年内，我们亲眼目睹不受监管的加密“狂野西部”变成了 SEC 的“打击焦点”，除SEC外，商品和期货交易委员会 (CFTC) 和司法部 (DOJ) 时不时也会批评加密行业。

毫无疑问，这些监管机构已经采取措施，包括追查他们认为的可能误导投资者或非法推广加密货币的知名人士。这些执法行动引起了主流媒体的关注，其中一些行动通过对加密机构罚款数百万美元得以和解。

然而，这些执法行动中最受人关注的是它们是如何执行任务的。人们可能会期待新一波旨在监管加密货币和其他数字资产的立法。但是，事实却与之相反，监管机构仍然固执己见，他们评判加密行为所依据的法律中的某些案例已有 90 年历史。

根据咨询公司 Cornerstone Research 的一份新报告，SEC去年进行的加密相关执法行动数量达 30 起，比 2021 年增长了 50%。随着监管机构对加密行业逐步加大执法力度，我们不禁思考，SEC的下一步监管目标是什么？过时的证券法或加密货币行业，哪个会被最先淘汰？

加密钱包或是SEC接下来的监管目标

在密切观察监管机构的行动后，我们预计，加密钱包和某些数字资产交易将成为下一个目标。

根据之前的联邦执法行动以及这些机构在通知中发出的信号，我们预计数字资产执法将以两种方式展开：1934 年《证券交易法》（“交易法”）可能被解释为涵盖对加密钱包的监管，作为受反洗钱和KYC约束的经纪商和传统金融机构，混合器等工具将面临数字资产领域合规性的挑战。

我们预测SEC的下一个监管领域涉及对作为经纪商的加密钱包的监管。这一概念首先由 SEC 在其向 Coinbase 发出的 Wells 通知中提出，该通知是在起诉加密货币交易所之前发出的。在通知中提出、并在诉讼中多次提及的其他指控中，SEC 指控 Coinbase Wallet（一款为用户提供数字资产自我托管服务的产品）作为未注册经纪人运营，违反了《交易法》。

在回应 Wells 通知时，Coinbase 辩称，其钱包产品只不过是软件，并且不执行经纪活动惯用的任何传统功能。特别是，《交易法》将“经纪商”定义为“从事为他人进行证券交易业务的任何平台”。

Coinbase给出的理由是，钱包只能用来与二级市场交易进行接口，而从Coinbase的角度来看，这些二级市场交易不涉及投资合约，因此它们不是证券。#p#分页标题#e#

Coinbase 进一步辩称，之前每次使用钱包进行转账都会收取 1% 的手续费，现在已不再收取。

但这些理由并不足以说服SEC， SEC今年早些时候起诉了 Coinbase 和币安，指控这两家公司的钱包服务以未注册的经纪自营商身份运营。

TradFi 交易

我们预测，SEC执法范围扩大的第二个领域是加强对从事数字资产交易的传统金融机构的监管。随着人们对新加密工具和服务的日益关注，我们预计设计、实施和维护合规系统以遵守 AML/KYC 法律将为这些机构带来巨大挑战，因此，它将很快成为监管机构的目标。

特别是，在数字资产领域执行反洗钱/KYC 法律将要求这些机构在很大程度上依赖其无法控制的信息。以一项拟议的内部政策为例，如果交易价值的 10%以上可以追溯到资产失窃所得，就会被标记。实际上，能够进行此类标记的合规计划将需要第三方的合作，这远远超出了加密货币内外大多数公司的能力。

首先，无论是政府实体还是私人调查机构，必须了解盗窃行为，并且必须追踪和识别所涉及的钱包/代币。然后必须创建一个存储库来维护该信息。在某种程度上，需要多个此类存储库来跟踪与许多盗窃和黑客行为相关的货币流动，这种扩散只会使问题的解决成本更高。最后，一旦公司想要筛查非法和有问题的交易，它就必须针对每笔交易筛查数据，标记有问题的交易。

除了最后一步之外的每一项步骤，金融机构都必须依靠其他人的工作来产生有助于推动合规计划的投入。这种去中心化使得合规成本高昂，无论是时间还是金钱。

加密执法行动范围快速扩大

加密执法行动的范围正在迅速扩大，这使得加密行业的公司感到困惑。

Coinbase 首席执行官Brian Armstrong在伦敦金融科技周期间表示，由于缺乏“监管清晰度”，“任何方向都可以考虑，包括离开美国或任何必要的事情。” 不难想象，大多数加密市场参与者都同意Armstrong的说法，“我们只是想要一本明确的监管规则手册。”

但是，负责监管的各个联邦机构并没有制定一套明确的规则来监管加密货币领域，而是依赖于数十年前的法律说明，这些法律在成立之初不可能考虑到数字资产所依赖的技术。

当然，在我们等待监管合规手册的同时，投资者和交易所应与法律合规团队合作，以确保他们的交易符合联邦证券法和银行法规。